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朝鮮半島地緣政治緊張局勢加劇，美國上周又向阿富汗境內恐怖組織ISIS投放炸彈之母，進一步打擊投資者情緒，全球金融市場波動加劇。法人分析，儘管股市動能未歇，從中東、朝鮮半島到美俄之間，對立情勢升溫，建議應納入公債、黃金等防禦性資產，降低風險。

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有「黑天鵝指數」之稱的芝加哥選擇權交易所偏斜指數（CBOE SKEW Index）上月17日跳漲至153.34點，創收盤新高後，清明連假後，又有再起之勢。無獨有偶，?量市場恐慌氣氛的波動率指數（VIX），上周上揚24%至15.96，在去年11月美國總統大選後首度站上15點整數大關。兩大指標都顯示，市場避險情緒高漲。國際地緣政治緊張升溫保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，偏斜指數可用來評估投資人避開美股（標普500指數）下挫風險的意願，當該指數升高，代表投資人預期風險走升，上月創新高，代表不少投資人不相信美股繼續「奔牛」；不過，目前VIX仍遠低於歷史平均值20點，顯示觀望氣氛濃厚，投資人仍可採取「股多於債」的操作策略，但債券部位不妨以短天期公債為主，降低波動風險。歐陽渭棠進一步指出，中東與北韓的地緣政治風險升高，加上部分券商發布報告認為半導體產業巔峰成長期已過，美股近期較為動盪，部分資金轉進避險資產。黃金近月期貨價格上周上漲2.48%至每盎司1288.5美元，創下近5個月新高。受國際地緣政治緊張升溫下，被視為避險資產的黃金成為資金避風港。美國在阿富汗投下史上最大非核炸彈，也給全球市場投下震撼彈，道瓊指數4月13日收盤下挫逾百點，投資人紛紛將資金轉入美國公債等避險資產，美債價格飆漲，創下15個月以來最大單周漲幅。國際情勢動盪不安，全球股市震盪下跌，國泰投信量化投資部資深經理鄭立誠表示，根據歷史經驗來看，當股市波動加劇時，美國公債價格卻能維持上漲，且美債與股票、期貨、商品等其他投資工具的相關性低，波動小，又具備高流動性，是良好避險工具，正是現階段資產配置中必備的投資工具。美股回檔風險大幅攀升摩根亞洲首席市場策略師許長泰分析指出，美股過去幾年在資金競逐堆砌下屢創新高，目前股價與估值均來到歷史高檔水準，而眼見川普醫改和稅改政策的遞延風險逐步升溫，若推行新一輪財政政策，效果將反映於明年，對今年GDP提振效果有限；再者，近期新政府於國家軍事政策展現狂人作風，加上本周美股進入財報周，一旦獲利不如預期，回檔風險攀升。許長泰指出，根據1980年以來美股走勢，平均每次回檔幅度約在5%至10%，而新興市場股市也將跟著回檔，幅度約在10%至15%。不過，許長泰建議，中長期而言，投資還是「股優於債」，在美國不再獨強趨勢下，可留意美國以外區域投資機會，如經濟表現突出，且股價尚未反應的歐股；此外，受到俄羅斯及巴西景氣成長動能改善所驅動，加上大陸基本面持穩，整體新興市場景氣動能優於原先預期，特別是受銀行房貸試算惠美元持穩、獲利加溫且估值仍偏低檔的亞股，將更具增長與補漲潛力。(旺報)



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